公司控制权的特征是什么?

控制权的合理配置是有效公司治理的基础和前提,对公司稳健经营具有重要影响。就其对公司治理的影响来讲,主要有以下三个特征:

第一,公司控制权的可转移性。公司控制权的可转移性源于资本所有者对所投入资本的保护。当管理层为谋求自身利益最大化而损害资本所有者权益的时候,大股东可以通过董事会上的代理投票权竞争来撤换管理层,小股东可以到股票市场抛售公司股票,以“用脚投票”的方式来激发公司控制权市场上的并购机制,来达到转移公司控制权的目的。公司控制权的可转移性是委托代理关系下约束代理者行为的一种机制。

第二,公司控制权的可收益性。从产权的角度来看,这种控制权收益不仅表现在能为控制主体带来货币收人上,更重要的是掌握公司控制权就意味着控制权主体能享受到特定的控制权收益。这种特定的控制权收益主要包括控制权带来的各种私人收益,特别是在法律制度不完善的条件下,控制性股东通过关联交易、经理层通过在职消费等方式获取巨大的控制权私人收益。当然,这种收益是以其他公司总价值的损失为代价的。

第三,公司控制权的状态依存性。公司控制权的状态依存性源于公司所有权的状态依存性。公司所有权的状态依存是指不同的企业经营状态,对应着不同的控制机制。按照哈特对公司所有权安排的理解,谁拥有公司剩余控制权,谁就拥有了公司所有权,而剩余控制权是控制权的关键内容,所以公司控制权也就具有了状态依存的特性。状态依存的客观存在本质上是对私有产权的保护。在企业中,不同要素产权主体以契约形式让渡资产使用权,以追求资产的最大增值,但由于要素的特征差异和产权主体对风险的偏好不同,各个产权主体提供的资产面临不同的风险水平,这决定了各个主体在企业经营陷入危机、企业原始的合约关系难以为继时,对保全各自资产的权力次序,即一旦预期到自身权益将遭受损害,预期损害最大的利益相关者将会相机取得对资产的控制权。因此,企业的控制权随企业的经营状况而定,从而具有了状态依存的特点。

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